价格结构：反抽回吐，远月相对更弱
近月今日低117.76、远月117.36，均低于昨日；收盘继续落在20日均线下方，日MACD负柱扩大。13:00—14:30反抽后，最后45分钟又分别回落0.21 / 0.24点；收盘价差由0.31扩大至0.37点，接续合约的方向压力更重。
近月跌势放缓，远月偏弱；反抽仍受压
11月12日TL2612收117.90，下跌0.02点；TL2703收117.53，下跌0.08点。两合约高低点连续第四日下移，近月跌势放缓，远月仍偏弱。午后反抽一度收回昨日低点，尾盘又回吐；日线修复压力保留，短线由急跌转为反复拉锯。
核心观点 · 下一交易日：11月13日倾向偏弱震荡，反弹延续性有限，远月再探风险更突出。TL2612的118.32、TL2703的118.05仍是主要修复关口：完整60分钟及随后完整15分钟均收于其上，该合约短线偏弱观点撤销。相同口径收于今日低点117.76 / 117.36下方，回撤进一步扩展；较大级别支撑为11/2波谷117.18 / 116.91。两合约同步确认时，共同方向更清晰。
量价与移仓：退出加快，新增卖方优势收窄
近月减仓15,644手、远月增仓6,773手，合计减仓8,871手，收缩幅度扩大。合计成交增加2.98%，空开领先由6.45pp降至3.22pp；空开手数减少4,464，多开增加2,015。卖方优势仍在，力度较昨日缓和，支持偏弱拉锯而非照搬昨日加速下跌。
主要反方：低位回收与回补成交增多
两合约分别较日低回升0.14 / 0.17点，15分钟RSI回到约40。13:00—14:30回升伴合计减仓2,183手，空平18,089手高于多平15,651手，短周期修复有实际成交支持。尾盘回吐与上方破位区仍对反弹形成约束，关键修复关口的收回将改变偏弱判断。
前次观点核验：保留昨日偏弱方向，将单向下探压力修正为反抽与回落交替。原118.32 / 118.05修复条件全天未触发；近月虽盘中跌破117.87，完整小时加随后15分钟的扩展条件未成立。远月11:30小时收117.48、随后13:15收117.38，原117.56扩展条件成立；14:00及14:15又收回其上，尾盘再收其下，属于扩展后的回收与反复。
中期背景：未来5—10个实际交易日仍以修复受损后的调整、重新寻找支撑为主，完成周线提供较长周期上行背景。11/9提出的11/10—11/23窗口进入第3个交易日，原日线分界117.97 / 117.65已连续两日失守，降级判断保留。收回118.32 / 118.05可缓解短线压力；117.18 / 116.91是较大波谷，日收失守将进一步破坏前一修复波段。
TL2612收盘117.90
-0.02点
TL2703收盘117.53
-0.08点
合计日终持仓240,588
净减8,871 · -3.56%
远月持仓占比 · 双合约27.21%
较昨日 +3.68pp
回抽后的分歧，三组主要关口
TL2612 · 日低回收，尾盘回吐
TL2703 · 扩展后反复，收盘仍低于昨日低点
真实15分钟K，11/2—11/12，各合约独立坐标。淡带为今日快照成交核心：近月118.01—118.03、远月117.55—117.57，收盘均略低于核心区；5日及20日分布作为背景，近邻成交峰并入主要结构。
TL2703 118.05
11/10低点。完整小时及随后15分钟均收回其上，短线偏弱判断撤销。
TL2703 117.36
今日回落低位。完整小时及随后15分钟均收于其下，回撤继续扩展。
TL2703 116.91
11/2调整低点。日收失守，前一修复波段的低点结构进一步破坏。
日ATR14分别0.53 / 0.53点，今日振幅0.38 / 0.49点，较昨日0.70 / 0.73点收窄。日内仍有显著往返，波动尺度与结构改判关口分别评价。
下行结构保持，低位出现双向拉锯
新低回收：近月更稳，远月仍承压
近月盘中下探117.76后回收，原117.87小时扩展条件全天保持未触发。远月原117.56扩展条件成立后曾于14:00与14:15收回，其后日收117.53再落其下。两者节奏分化，远月的增仓与相对走弱需共同解释。
日线动量偏弱，15分钟修复被尾盘打断
两合约收盘仍低于日SMA20的118.18 / 117.89和EMA20的118.07 / 117.77；日MACD负柱扩大。15分钟RSI回升至约40、柱图转正，但收盘仍低于该周期均线；完整小时DIF继续偏负，短线修复与日线压力并存。
波浪位置：⑤高点后的回撤段，当前低位拉锯
主计数保留9/14④结束后⑤延长至11/6高点118.89；当前处该高点之后的调整段。今日再创新低并第四日收阴，⑤顶部候选的后续弱势证据继续累积，内部a—b—c尚处待辨阶段。替代计数为10/30高点后不规则调整的B高回落，3—3—5内部结构仍待核实。远月11/6高118.60后同向回撤，早期①②受合约历史限制。
①②③④及abc当前：⑤高后调整 · 低位拉锯
灰色真实日K、橙色中级推动候选、深蓝④内部abc、蓝灰本轮回撤。较大双峰中间波谷117.18 / 116.91仍保留，双顶处候选阶段。
日 / 完成周日线调整延续；完整周仍为上行背景。
60 / 30分钟负动量保持，反抽处压力下方。
15 / 5分钟15分钟修复；5分钟尾段转弱。
1分钟尾盘偏弱，近月跌速略缓。
空开优势减半，平仓成交比重上升
- 合计空开44,631手、多开37,774手，领先6,857手、3.22pp，较昨日收窄3.23pp。近月空开领先3.96pp、远月1.34pp，两者仍偏空，优势均有所回落。
- 空平50,188手、多平45,973手，较昨日分别增加3,344和3,646手。平仓型由46.20%升至48.97%，近月平仓型54.20%、远月35.84%；近月退出活跃与远月建仓并行，合计存量继续下降。
- 六日开仓型45.78→51.88→40.45→44.06→44.20→41.65%；平仓型44.81→38.45→49.81→46.17→46.20→48.97%。今日开仓型降至41.65%，由昨日放量下压转为退出更活跃、卖方优势收窄的弱势拉锯。
| 状态 | 11-05合计 | 11-06合计 | 11-09合计 | 11-10合计 | 11-11合计 | 11-12合计 | 较11/11 | 今日2612 | 今日2703 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 多开 | 20.88% | 24.39% | 17.53% | 18.27% | 17.28% | 17.73% | +0.45pp | 16.06% | 21.92% |
| 空开 | 21.59% | 23.50% | 20.00% | 22.36% | 23.73% | 20.95% | -2.78pp | 20.03% | 23.26% |
| 多平 | 20.41% | 17.06% | 22.34% | 21.17% | 20.46% | 21.58% | +1.12pp | 23.85% | 15.85% |
| 空平 | 21.16% | 18.81% | 23.80% | 21.38% | 22.64% | 23.55% | +0.91pp | 26.66% | 15.74% |
| 多换 | 4.66% | 5.33% | 5.24% | 4.83% | 4.45% | 4.58% | +0.14pp | 3.76% | 6.66% |
| 空换 | 4.75% | 4.33% | 4.50% | 4.94% | 5.15% | 4.79% | -0.35pp | 4.24% | 6.19% |
| 双开 | 3.31% | 3.99% | 2.92% | 3.44% | 3.20% | 2.98% | -0.22pp | 1.72% | 6.13% |
| 双平 | 3.24% | 2.57% | 3.67% | 3.62% | 3.11% | 3.84% | +0.74pp | 3.68% | 4.25% |
| 开仓型 | 45.78% | 51.88% | 40.45% | 44.06% | 44.20% | 41.65% | -2.56 | 37.81% | 51.31% |
| 平仓型 | 44.81% | 38.45% | 49.81% | 46.17% | 46.20% | 48.97% | +2.77 | 54.20% | 35.84% |
| 合计成交 | 115,887 | 132,385 | 139,269 | 136,886 | 206,917 | 213,080 | +6,163.00 | 152,443 | 60,637 |
| 合计持仓 | 249,833 | 260,882 | 253,318 | 252,117 | 249,459 | 240,588 | -8,871.00 | 175,116 | 65,472 |
按真实成交手数加权。开仓型含双开、多开、空开；平仓型含双平、多平、空平。pp为百分点。
移仓加快，合计持仓收缩扩大
| 合约 | 收盘 | 成交 | 较昨日 | 日终持仓 | 净增减仓 |
|---|---|---|---|---|---|
| TL2612 | 117.90 | 152,443 | -6.21% | 175,116 | -15,644 |
| TL2703 | 117.53 | 60,637 | +36.61% | 65,472 | +6,773 |
| 双合约合计 | — | 213,080 | +2.98% | 240,588 | -8,871 |
远月双合约持仓占比23.53%→27.21%，成交占比21.45%→28.46%；收盘价差0.31→0.37点。近月减仓15,644手，远月增仓6,773手，移仓与整体收缩并行。全天九段合计持仓均下降，近月减仓贯穿全天；TL2612仍占全TL成交67.53%，保持成交量主力。
| 时段 | 末价2612 / 2703 | 合计成交 | 较昨同段量 | 近月增减仓 | 远月增减仓 | 合计增减仓 | 主要变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 09:30—10:00 | 118.07 / 117.70 | 36,785 | +14.0% | -3,885 | +919 | -2,966 | 高开后近减远增 |
| 10:00—10:30 | 117.97 / 117.57 | 29,392 | +116.1% | -2,443 | +1,334 | -1,109 | 两月回落，合计减仓 |
| 10:30—11:00 | 117.99 / 117.64 | 29,753 | +95.9% | -1,947 | +1,635 | -312 | 小幅回抽，远月增仓 |
| 11:00—11:30 | 117.89 / 117.48 | 16,702 | +3.6% | -1,164 | +980 | -184 | 远月破低，近月减仓 |
| 13:00—13:30 | 117.91 / 117.53 | 30,965 | +18.9% | -960 | +168 | -792 | 低位回收，仓量收缩 |
| 13:30—14:00 | 118.05 / 117.70 | 24,490 | +29.1% | -1,454 | +322 | -1,132 | 反抽加快，空平较多 |
| 14:00—14:30 | 118.11 / 117.77 | 19,657 | -31.9% | -1,013 | +754 | -259 | 回升减仓，多开略多 |
| 14:30—15:00 | 117.97 / 117.63 | 16,740 | -61.6% | -1,660 | +502 | -1,158 | 反抽回吐，多平略多 |
| 15:00—15:15 | 117.90 / 117.53 | 8,596 | -30.1% | -1,118 | +159 | -959 | 回落延续，近月退出 |
13:00—14:30：回抽伴减仓，回补较活跃
合计成交75,112手，净减仓2,183手；空平18,089手高于多平15,651手，空开15,109手与多开14,875手接近。由13:15低位收盘至14:30，两合约分别回升0.32 / 0.39点，形成短周期修复。
14:30—15:15：回升回吐，旧仓继续退出
两合约分别下跌0.21 / 0.24点，合计成交25,336手、净减仓2,117手。多平5,781手略高于空平5,352手，空开4,530手高于多开3,891手；反抽后的卖方跟进仍在，回升持续性受限。
数据说明：截至11/12 15:15，日开低收及全天量两源一致；远月CJPY日高117.85，掘金快照及分钟高117.83。匹配分钟OHLC最大差近月0.02、远月0.09点，远月最大开盘差来自竞价10手独立列示与首分钟合并；剔除该开盘口径后最大差0.02点。日K采用CJPY，日内图采用掘金。持仓为掘金单源；日K163 / 102根，完整周34 / 21根截至11/6，远月周MACD样本不足。六日两合约真实Tick分类、成交量与九段持仓闭合；快照价格分布受采样限制，20日成交分布为分钟典型价代理。合计范围仅2612与2703，账户级移仓配对未识别。