价格与形态：冲高失败，收盘贴近日低
近月高118.37一度越过原118.32修复价，随后回落0.92点；远月由118.02回落1.04点。两者日K均为长实体阴线、极短下影，日内反抽后的卖方跟进强于昨日。今日高点有所抬高、低点却进一步下移，属于外包日中的弱势收尾；日线负动量继续扩大。
冲高回落后下行扩展，远月逼近主要波谷
11月13日TL2612收117.45，下跌0.45点；TL2703收116.98，下跌0.55点。早盘上冲后回落，午后反抽再度受压，两合约收盘距日低仅0.03 / 0.04点。五日连跌与放大的日内振幅，使昨日低位拉锯重新转向下行扩展；远月距离11月2日波谷已很近。
核心观点 · 下一交易日：11月16日倾向弱势延续，反弹承压，11月2日波谷117.18 / 116.91面临再测试压力。短周期超卖使途中反抽的可能性上升。TL2612完整60分钟及随后完整15分钟均收回117.85、TL2703均收回117.47，分别转为短线修复；相同口径越过今日高点118.37 / 118.02，本轮冲高回落的压力解除。日收低于117.18 / 116.91，该合约中期修复波段进一步转弱。两月同步确认时，共同方向更清晰。
量价与移仓：空开优势重扩，部分下跌伴增仓
双合约成交224,237手、增加5.24%，空开54,106手领先多开39,331手，差额从3.22扩大至6.59pp。11:00—11:30价跌0.24 / 0.27点、合计增仓1,659手，空开12,180手高于多开8,635手。近月减仓与远月增仓继续并行，合计减仓缩至3,010手；下行中的新增参与较昨日更明显。
主要反方：短线超卖，较大波谷仍在
15分钟RSI分别29.81 / 28.68，远月日低116.94距11/2波谷116.91仅0.03点，短线反抽风险上升。13:00—14:00曾回升0.14 / 0.17点，伴合计减仓2,349手，空平10,505手高于多平6,508手；回补修复确有成交支持，但其后再下探。午后反抽高点的有效收回将削弱弱势延续判断。
前次观点核验：保留昨日偏弱、远月更弱的方向，撤回近月跌势放缓的判断。原118.32 / 118.05修复条件均未成立：近月虽触118.37，首个完整小时收118.02；远月最高118.02。原117.76下行扩展于11:30收117.67、随后13:15收117.74成立；远月13:15恰收117.36，严格下破在15:00收117.13、随后15:15收116.98才成立。原主要波谷的日收失守条件均保持未触发。
中期背景：未来5—10个实际交易日倾向调整延续，重点转向此前修复波段的底部检验。今日完成周线收出大阴内包周，较上周分别下跌1.43 / 1.60点，较长周期上行结构受到明显压力；周低仍高于上周117.18 / 116.91。11/9提出的11/10—11/23窗口进入第4个交易日，原117.97 / 117.65日线降级判断保留。主要波谷日收失守将进一步下调该合约的中期判断；重新收回今日高点将缓解调整压力。
TL2612收盘117.45
-0.45点
TL2703收盘116.98
-0.55点
合计日终持仓237,578
净减3,010 · -1.25%
远月持仓占比 · 双合约29.48%
较昨日 +2.27pp
下行扩展后的三组主要关口
TL2612 · 短暂越过修复价后回落
TL2703 · 收盘逼近11月2日波谷
真实15分钟K，11/2—11/13，各合约独立坐标。淡带为今日快照成交核心：近月117.75—117.77、远月117.36—117.38；收盘均落于核心下方，昨日低点附近的成交转为上方修复压力。
TL2703 117.47
今日午后反抽高点。完整小时及随后15分钟均收回，短线由延续下跌转入修复。
TL2703 116.91
此前修复波段的主要低点。日收失守，该合约中期判断进一步转弱。
TL2703 118.02
今日冲高回落的起点。完整小时及随后15分钟均越过，本轮反抽受压判断撤销。
日ATR14分别0.56 / 0.57点，今日实际振幅0.95 / 1.08点，显著高于昨日0.38 / 0.49点。典型波动尺度与具体结构关口分别评价，主要波谷附近的短距离并不限制全天振幅。
外包阴线收低，完成周线转为大阴内包
日线：早盘上冲后的下跌覆盖昨日范围
近月今日高118.37、低117.42，远月118.02、116.94，均覆盖昨日高低范围。阴实体分别0.70 / 0.73点，下影仅0.03 / 0.04点，收盘贴近下沿。15分钟与完整小时动量重新走弱，昨日回抽修复被后续下行化解。
周线：上周涨幅大幅回吐，主要周低仍在
本周已完整收盘，近月118.68开、117.45收，远月118.46开、116.98收；两者周高降低、周低仍略高于上周，形成内包周。近月周MACD柱转负，周线修复动量降温；上周主要低点的日收失守，将使调整层级进一步扩大。
波浪位置：⑤高点后的回撤扩展，内部调整尚在展开
主计数保留9/14④结束后⑤延长至11/6高点118.89，当前处⑤候选高点之后的调整段。五连跌及本周大阴增强该高点之后的调整证据，内部a—b—c的子浪划分仍待清晰转折。替代计数为10/30高点后不规则调整的B高回落；其C段解释仍需3—3—5内部证据。远月11/6高118.60后同步回撤，早期①②受合约历史限制。
①②③④及abc当前：⑤高后调整 · 回撤扩展
灰色真实日K、橙色中级推动候选、深蓝④内部abc、蓝灰本轮回撤。10/30与11/6双峰的中间波谷117.18 / 116.91仍在，双顶保持候选状态。
日 / 完成周日线五连跌；周线大阴内包。
60 / 30分钟负动量加深，反抽后再破低。
15 / 5分钟收盘低于均线；短周期超卖。
1分钟尾盘靠近日低，负DIF略趋缓。
空开优势重扩，平仓主导有所减弱
- 空开54,106手、多开39,331手，领先14,775手、6.59pp，较昨日扩大3.37pp。空开手数增加9,475，多开仅增加1,557；新增卖方成交的增长明显更快。
- 优势扩大主要来自近月：其空开领先9.11pp、较昨日扩大5.15pp；远月仅领先0.96pp，较昨日收窄0.38pp。远月价格更弱与空开差更大并非同一件事，跨期相对表现还伴随移仓和价差变化。
- 六日开仓型51.88→40.45→44.06→44.20→41.65→44.37%；平仓型38.45→49.81→46.17→46.20→48.97→45.78%。今日开仓型回升至44.37%、平仓型降至45.78%，平仓成交仍略高，整体减仓幅度收窄；较昨日的退出型拉锯，新增参与下压的特征增强。
| 状态 | 11-06合计 | 11-09合计 | 11-10合计 | 11-11合计 | 11-12合计 | 11-13合计 | 较11/12 | 今日2612 | 今日2703 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 多开 | 24.39% | 17.53% | 18.27% | 17.28% | 17.73% | 17.54% | -0.19pp | 15.97% | 21.05% |
| 空开 | 23.50% | 20.00% | 22.36% | 23.73% | 20.95% | 24.13% | +3.18pp | 25.08% | 22.01% |
| 多平 | 17.06% | 22.34% | 21.17% | 20.46% | 21.58% | 18.76% | -2.82pp | 19.60% | 16.88% |
| 空平 | 18.81% | 23.80% | 21.38% | 22.64% | 23.55% | 23.25% | -0.30pp | 25.86% | 17.42% |
| 多换 | 5.33% | 5.24% | 4.83% | 4.45% | 4.58% | 4.78% | +0.20pp | 3.76% | 7.06% |
| 空换 | 4.33% | 4.50% | 4.94% | 5.15% | 4.79% | 5.06% | +0.27pp | 4.53% | 6.25% |
| 双开 | 3.99% | 2.92% | 3.44% | 3.20% | 2.98% | 2.71% | -0.27pp | 1.80% | 4.74% |
| 双平 | 2.57% | 3.67% | 3.62% | 3.11% | 3.84% | 3.77% | -0.07pp | 3.41% | 4.59% |
| 开仓型 | 51.88% | 40.45% | 44.06% | 44.20% | 41.65% | 44.37% | +2.72pp | 42.84% | 47.80% |
| 平仓型 | 38.45% | 49.81% | 46.17% | 46.20% | 48.97% | 45.78% | -3.19pp | 48.87% | 38.89% |
| 合计成交 | 132,385 | 139,269 | 136,886 | 206,917 | 213,080 | 224,237 | +11,157 | 154,875 | 69,362 |
| 合计持仓 | 260,882 | 253,318 | 252,117 | 249,459 | 240,588 | 237,578 | -3,010 | 167,540 | 70,038 |
真实成交手数加权。开仓型含双开、多开、空开；平仓型含双平、多平、空平。pp为百分点，状态差额与持仓净变化分别计量。
移仓继续，整体收缩放缓；增仓下跌时段增多
| 合约 | 收盘 | 成交 | 较昨日 | 日终持仓 | 净增减仓 |
|---|---|---|---|---|---|
| TL2612 | 117.45 | 154,875 | +1.60% | 167,540 | -7,576 |
| TL2703 | 116.98 | 69,362 | +14.39% | 70,038 | +4,566 |
| 双合约合计 | — | 224,237 | +5.24% | 237,578 | -3,010 |
近月减仓7,576手、远月增仓4,566手，合计净减3,010手，较昨日的8,871手收缩放缓。远月持仓占比27.21%→29.48%，成交占比28.46%→30.93%；收盘价差0.37→0.47点。远月相对走弱进一步扩大；TL2612占全TL成交67.54%，仍为成交量主力。
| 时段 | 末价2612 / 2703 | 合计成交 | 较昨同段量 | 近月增减仓 | 远月增减仓 | 合计增减仓 | 主要变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 09:30—10:00 | 118.25 / 117.91 | 39,231 | +6.6% | -670 | +1,546 | +876 | 高开上冲，合计增仓 |
| 10:00—10:30 | 118.02 / 117.67 | 19,339 | -34.2% | -1,162 | +564 | -598 | 冲高回落，空开领先 |
| 10:30—11:00 | 117.91 / 117.53 | 18,807 | -36.8% | -955 | +274 | -681 | 回落延续，近减远增 |
| 11:00—11:30 | 117.67 / 117.26 | 44,403 | +165.9% | +1,769 | -110 | +1,659 | 下跌增仓，空开较多 |
| 13:00—13:30 | 117.79 / 117.40 | 24,655 | -20.4% | -1,471 | +43 | -1,428 | 回升减仓，空平较多 |
| 13:30—14:00 | 117.81 / 117.43 | 13,386 | -45.3% | -1,397 | +476 | -921 | 反抽减仓，回补活跃 |
| 14:00—14:30 | 117.67 / 117.25 | 22,058 | +12.2% | -126 | +333 | +207 | 再跌增仓，空开领先 |
| 14:30—15:00 | 117.56 / 117.13 | 24,213 | +44.6% | -2,854 | +300 | -2,554 | 回落减仓，存量退出 |
| 15:00—15:15 | 117.45 / 116.98 | 18,145 | +111.1% | -710 | +1,140 | +430 | 再探低位，远月增仓 |
11:00—11:30：增仓下压，打破昨日低位
两月分别下跌0.24 / 0.27点，合计成交44,403手、较昨同段增加165.86%，净增仓1,659手；近月增仓1,769，远月减仓110。空开12,180手、多开8,635手，价格扩展有新增成交参与。
午后：回补反抽后，卖方再度跟进
13:00—14:00合计成交38,041手、减仓2,349手，回升0.14 / 0.17点；14:00后又回落0.36 / 0.45点。末15分钟合计增仓430手，空开4,613手高于多开3,031手；尾盘继续贴近低位收市。
数据说明：截至11/13 15:15，两合约日OHLC及全天成交量两源一致；匹配分钟OHLC最大差均0.02点，源价格分别保留。日K采用CJPY，日内图采用掘金，持仓为掘金单源。日K164 / 103根，完成周35 / 22根截至11/13，远月周MACD样本不足。六日两合约真实Tick分类、总量与九段量价持仓闭合；快照成交分布存在采样限制，20日分布为分钟典型价代理。合计范围仅2612与2703，账户级移仓配对未识别。